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金徽酒2023年半年度报告发布，业绩超预期，产品结构持续提升

金徽酒发布了2023年半年度报告，总营收达15.23亿元，同比增长24%，归母净利润为2.54亿元，同比增长20%。其中，2023Q2的总营收为6.30亿元，同比增长21%，归母净利润为0.73亿元，同比增长54%，利润超预期。毛利率和利润率均有所提高，销售费用率、管理费用率和营业税金及附加占比均有所上升，主要是由于公司加大市场开拓及品牌推广力度所致。经营活动现金流净额同比增长103%。销售回款同比增长36%。公司计划未来3年内将200-300元产品占比提升至50%，5年内将300-500元产品占比提升至30%-35%。

市场投入力度大，加快布局省外

金徽酒在高档、中档、低档白酒营收均有所提高，未来将继续提升产品结构。公司在省内市场市占率较高，同时将加快布局省外市场，未来将在华东市场、内蒙市场均成立团队，做好样板市场。

盈利预测

分析师预计金徽酒(603919)未来三年的EPS分别为0.79元、1.03元和1.30元，当前股价对应PE分别为32倍、25倍和20倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

金徽酒面临宏观经济下行风险、高档酒增长不及预期、省外扩张不及预期、华东销售不及预期等风险。

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